本周，A股商场继续盘整，上证指数全周收跌0.20%，深证成指跌0.66%，创业板指跌1.45%。职业板块方面，28个申万一级职业中对折上涨，粤开证券计算显现，本周钢铁(+7.72%)、采掘(+4.31%)、公用事业(+4.22%)领涨，前期涨幅较大的食物(-3.63%)、有色(-3.03%)、家电(-2.10%)、医药(-2.10%)有所回调。
(资料图)
关于商场的继续调整，组织观念以为，近期因为前期高估值板块调整、外围商场扰动等要素的影响，A股商场震动调整。但基本面复苏、方针面“不急转弯”的基调没有变，“A股已进入安静期”。震动市中，主张出资者活跃调结构，注重前期抱团种类以外的好公司，聚集中盘蓝筹。
当时商场问题不在总量而在结构
国泰君安证券陈显顺战略团队表明，近两周，因为海外通胀预期的上升以及出资者对贴现率上升的忧虑，A股商场尤其是前期抱团股呈现敏捷且强烈的调整。
但陈显顺着重，当下商场中心焦点在于贴现率上升预期与部分股票高估值之间的对立，全体看A股估值并不贵，上证指数PE(市盈率)分位数为43%，Wind全A的PE分位数为58%，中证500的PE分位数为26%，远低于沪深300的74%与创业板指的84%。因而，当时的商场估值对立其实更多是结构性对立，而非总量问题。对大盘保持3450点至3700点震动格式的判别，当时点位已接近下沿，反弹在即。
国泰君安证券进一步剖析以为，震动格式中前期抱团现已分裂，商场的定价逻辑正发生变化。出资需求新方向，但并非指向没有成绩、讲故事的“小妖票”，也不是去寻觅朴实轻视值的方向。主张出资者未来需求承受必定程度的“不完美”，杰出边沿，尤其是盈余改进增速更快且估值相对合理，并具有竞赛优势的“中盘蓝筹”，如细分赛道白马等。
在职业挑选上，国泰君安表明盈余景气量仍是中心地点。主张注重以下方向：高景气量连续的全球原资料周期；外延信贷依靠削弱、内生现金流发明才能增强的方向(如机械)；碳达峰、碳中和相关的新动力主题；科技板块调整后的时机；获益于经济修正与利率上升的金融职业(如银行、稳妥)。
“碳中和”成ESG战略重要落脚点
值得一提的是，本周A股题材股遍及调整，而“碳中和”概念则异军突起，成为盘面上的焦点。从组织观念看，也有不少券商正在注重“碳中和”的出资时机。
海通证券战略团队以为，近年来ESG(环境、社会职责和公司管理)出资在A股商场逐渐得到注重，而“碳中和”是ESG战略的重要落脚点。近年来，A股内外资组织出资者占比继续上升，到2020年三季度末，外资持有A股市值占比为8.9%，境内公募基金占比为12.5%，险资、社保和年金占比为4.6%。参阅海外经历，这些长线资金有望带来更多ESG战略的出资需求。
海通证券着重，ESG战略在新式商场存在显着超量收益：2009年2月至2020年12月，MSCI新式商场ESG指数累计收益为367.9%，显着跑赢MSCI新式商场归纳指数的258.6%。
中信证券战略团队表明，完成“碳中和”将深刻影响我国的动力结构、工业出产与消费方法。完成“碳中和”的途径首要包含：电力出产清洁化，开展氢动力，交通和工业的电动化/氢能化，碳捕捉。
详细到出资时机则首要有四大工业格式或将发生变化：一是电力格式，火电逐渐退出历史舞台，光伏、风电接力增量需求；二是工业品出产或将呈现对供应端的变革；三是化石动力需求中煤、油、气需求将先后达峰；四是新式范畴中，新动力车、低碳技能和清洁动力资料时机宽广。
利率上行预期下的装备思路
方正证券战略团队以为，参阅2010年四季度及2017年四季度两轮利率上行周期中震动阶段的装备思路，产品占优，股市层面不管风格仍是职业都是大幅分解的格式，景气为王。方正证券主张，当时可沿着三条头绪装备职业，聚集景气、确定性与轻视值：一是顺周期的化工、有色、机械；二是轻视值的银行、稳妥、房地产；三是部分高景气职业以及因疫情受损职业的修正。
粤开证券战略团队表明，根据近期商场风格调整、2021年方针逐渐回归常态，出资逻辑逐渐从流动性驱动逻辑转向成绩驱动逻辑，主张注重以下三条主线：一是结合行将到来的成绩发表期，对成绩确定性更好的标的给予更多注重，如高景气且仍存估值提高空间的顺周期板块；二是鉴于利率上升带来的折现率提高，原先估值过高的板块有所调整，短期可顺着商场风格切换特征，寻求中等市值板块的二级龙头、前期估值较低的板块；三是近期风格切换中的错杀种类。
中信证券战略团队表明，A股现已步入“安静期”，商场有底有压，新主线的装备价值提高。详细主线方面，主张月度维度可适当增仓大金融中的地产、稳妥等轻视值高性价比防护板块；连续对化工、有色的强景气量顺周期板块的装备；短期要点注重“碳中和”主题下短期获益显着的钢铁。
关于季度维度，中信证券主张要点布局“五大安全”范畴中高性价比的科技安全(消费电子、半导体设备、信息安全)和国防安全(军工)；一起增配上一年因疫情受损的相关职业板块，如旅行酒店、航空等。